首頁 盛華仁財經週報 歷期諾貝爾經濟學獎得主,指出台灣房市恐修正(時事短評)
篇名
諾貝爾經濟學獎得主,指出台灣房市恐修正(時事短評)
作者
陳揚仁
說明
發佈時間:20171003
【影音導讀】

【背景】

2013年諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學席勒(Robert J. Shiller)來台灣演講,觀察到台灣「啃老族」多,年輕人成年仍和父母同住,不會額外購屋,房市需求低,房價將有修正可能,警告台灣投資人「風雨欲來」。

【焦點短評】

曾兩次神準預測金融風暴,寫下投資圈的神話,諾貝爾經濟學獎得主,耶魯大學教授席勒二度來台演講,他認為高房價是國際之間普遍存在的現象,而高房價會造成低生育力,也間接導致住宅需求減少,台灣的房市因此有修正的可能。房地產專家顏炳立(香港戴德梁行台灣分公司總經理)亦有相同的看法,他認為2017年台灣的房市將持續緩跌,市場呈現「能買的人不想買,想買的人買不起,房市就完全看剛性需求」。

不論諾貝爾經濟學獎得主還是著名的房地產專家,不約而同皆認為未來台灣的房價會因為「需求不振」而出現繼續向下修正的狀況,值得注意的是,席勒教授提出一個重要的論點:「低生育力將造成住宅需求減少」。一般而言,當一國工作年齡人口愈多(且持續上升),代表經濟將持續保持成長動能,消費力愈強且潛在有能力買房子的人將愈多;當生育力逐年降低,將使工作年齡人口下降,不僅經濟成長動能會愈不足,也會造成有能力買房子的人將會愈少。經濟學人曾指出:「台灣、日本與韓國在1965年至1995年間的國內生產毛額,有三分之一來自於勞動力的增加」,而國際貨幣基金(IMF)在2017年5月的亞太經濟展望報告中指出,過去幾十年來,亞洲因人口結構趨勢受益匪淺,工作人數成長速度比依賴人口更快,得到了「人口紅利」,提供了經濟成長的助力,但是如今許多亞洲國家的人口紅利都將結束,未來可能「未富先老」。

台灣衛生福利部為了因應逐年降低的少子化問題,2017年成立「少子化辦公室」,而馬英九前總統也曾說過:「少子化已成國安問題」。若從房地產市場的角度,真會如席勒教授所說,少子化是影響房地產市場的重要問題之一嗎?若是,少子化帶來房地產市場的危機可能會落在何時?

從1990年開始,台灣國內工作年齡人口占總人口達66.7%以上,扶養比在50%以下,開始人口紅利期,雖然房地產市場那時因為政府的打房政策而使價格出現緩步下跌,但是房地產的交易量卻創下有史以來(至2016年)最高紀錄。2003年台灣從SARS造成蕭條的房地產市場中開始復甦,此時國內工作年齡人口占總人口達71%,扶養比則為41%,一直到2015年達到人口紅利最高峰,工作年齡人口高達1736萬人,占總人口比率上升至73.92%,而扶養比也降至35.28%,顯示出近年來為台灣勞動力資源最豐沛且扶養負擔最輕的時期。而在這最強「人口紅利期」黃金十年之間,房地產市場也的確從2003年後,持續十幾年的大多頭市場,根據政大商學院與信義房屋合作的「信義房價指數」資料,全國房價指數從2003年第一季的100.95,到了2014年第二季達到最高297.78,台北市房價指數也從47.01上漲至最高達到130.99。

2015年是人口紅利最高峰開始反轉向下的時期,根據內政部資料,在少子化的衝擊下,2016年台灣工作年齡人口下降至1729萬人,占總人口比率下降至73.46%,而扶養比上升至36.13%,而房地產市場也開始緩步下滑,全國房價指數最新2017年第一季的資料已下降至278.24。根據行政院國家發展委員會的推估,未來人口成長將會持續下降,最快在2021年出現「人口零成長」,在2026年結束人口紅利期,並且到2060年台灣工作年齡人口最低可能只剩下868萬人。這代表未來台灣經濟成長動能將更加不足,而且消費能力持續下降且扶養負擔更加重。雖然影響房價的因素很多,例如政治、利率、政策及稅率等,但是人口紅利期的結束,未來人口成長持續下降,一定會對未來房地產市場帶來更嚴峻的考驗。

【財經小常識】

1. 「剛性需求」即為「最緊迫」的需求,簡言之,就是人的最基本的需求。譬如穿衣、吃飯、工作、住房等等。對於沒有房子的人們來說,對於仍然還住在租來的房子的人來說,能擁有一棟可以遮風避雨的住房是一種「剛性需求」。

2. 根據行政院國家發展委員會定義,所謂「人口紅利(Demographic Bonus)」是指國內工作年齡人口(15-64歲)達總人口66.7%以上,扶養比(14歲以下幼年人口及65歲以上老年人口占15-64歲工作年齡人口之比率)則在50%以下的狀態。

3. 根據行政院國家發展委員會的推計,台灣從1990年開始「人口紅利期」,大約在2026年將會結束人口紅利期。

4. 日本的工作年齡人口從1990年開始減少,當人口紅利消失後,日本房價已經持續下跌20多年,整體經濟也掉入「失落的20年」。

【參考資料】

1. 《經濟日報》席勒:台灣房市確有修正可能

2. 內政部統計處

3. 行政院國家發展委員會 「人口與人力推估」

4. 政大商學院信義不動產研究發展中心

【相關考題】

1. 下列二表為臺灣某縣民國 102 及 103 年人口結構的統計資料,依據此資料計算:
(A) 102 年的出生性比例
(B) 102 年的自然增長率
(C) 103 年的人口增加指數
(D) 103 年的 扶養比
(E) 103 年的性比例

(105 關務特考三等 統計實務)

2. 請分別解釋人口紅利(population dividend or bonus)與人口負債(population onus), 並運用這兩個概念說明臺灣人口與發展之間的關係,以及不久的未來臺灣必須面臨 的人口問題。
(103 地方特考三等 人口政策與人口統計)
【說明】雖然人口紅利尚未出現在財稅行政、統計行政、經建行政等相關考題中,但考生必須得了解人口紅利的意義。

延伸學習
關鍵詞
人口紅利、少子化、工作年齡人口占總人口比率、扶養比
刊名
盛華仁財經週報
出版單位
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